中航飞机(10.43,-0.330,-3.07%)（000768）:业绩持续高速增长，新产品利润高

　　研究机构：国海证券(11.57,-0.240,-2.03%)（000750）分析师：马金良 撰写日期：2013-03-01

　　有别于市场的认识:

　　市场认为2013年公司利润增速为20-40%，对公司2013年业绩持续大幅增长和新产品的利润贡献度认识不足。

　　我们认为:1）公司经营持续改善，订单充沛，新产品逐步量产对利润贡献大，对公司业绩产生重要支撑作用，全年业绩有望翻番，明显高于市场预期。2）公司2012年完成了2009年开始的资产注入，2012年的财务并表可能没有完全体现当年业绩，根据我们十多年的行业经验，我们认为公司的业绩有望持续释放。3）非航空民品将在2013年为公司提升利润20-30%。4）公司的长期投资价值已充分显现。

　　股价表现的催化剂:

　　1）全年业绩大幅高于市场预期:预计全年业绩增长80-100%，大众预期增速20-40%。

　　2）业绩高增长有望持续:新产品的逐步量产对公司业绩贡献大