中国市场对技术变革的研发本土化提出了要求,一方面13 亿的人口需求巨大,立足于本土的企业才能够研发出更符合本土需求的产品,另一方面, 中国市场也有一些独特的技术和产品需求,比如TD-CDMA。

　　新技术投资的市场情绪。

　　资本市场对新技术的情绪大致划分为四个阶段:幻想、破灭、希望重启和回归正常,业绩和估值在不同阶段中也处于不同的状态。当市场情绪处于幻想阶段时,股价的上涨可能会非常迅速,投资回报也有望超越业绩逐步兑现时。但同时也必须要承受新技术进展不顺,业绩不达预期,希望破灭时股价快速下跌的风险。

　　新技术的投资原则和投资标的。

　　新技术的投资不同于成熟技术,需要把握8 个方面:潜在市场空间、技术实现、技术标准、成本、政策、生态环境、商业模式和利润分配。

　　新技术的投资不能仅仅寻找技术热点,还要寻找有传统产品支撑一定业绩的公司。中长期来看,我们认为两种类型的公司在新技术上具有较好的发展机会,一类是与极具创新能力的国际公司具有较好合作关系的本土公司; 一类是市撤境较为封闭,在自身领域具有较大优势的本土公司。