[导读]近期运营商半年报悉数发布，行业更微观的发展态势被呈现出来。

　　尽管运营商半年报表达的逻辑各有差异，但是都向投资者表现出了自己最美好的一面。中国移动巨大的链接规模、快速增长的宽带用户数和物联网连接数、同口径比较更高的收入增长率;中国联通大幅领先行业的收入增长率、倍增的净利润;中国电信领先行业的收入增长率、快速增长的移动用户数，都给人留下深刻印象。除了这些大数，还有些有意思的小数值得留意。

　　个人市场的隐形负增长

　　中国移动半年报显示，个人移动市场收入2681.73亿元，同比增长1.1%。这个同比增长是对上年同期收入采取新收入准则口径静态模拟测算值，如果按去年同期的实际值测算，实际上是负增长的。

　　2017年上半年，在未计算其他增值业务的情况下，即手机上网流量收入加上语音及短彩信收入为2874.75亿元。简单测算下，不进行同口径处理，2018年中国移动个人移动市场收入估计增速为-6%左右。

　　什么原因造成的?表面上看是会计准则的变化，实际上还是个人移动市场增长动力出现了问题，占比过半的手机上网流量收入，增速大幅放缓。2018年上半年手机上网流量增幅163.9%，手机上网流量不进行口径处理，只增长了6.9%，就算是同口径处理也就增长了15.3%，量收的关系有点理不顺。是用户的质量问题还是资费的问题?在同样的降费要求下，中国移动4G用户的DOU起点低，爆发力不足，已经很说明问题。

　　或已触底的短彩信收入

　　对比近几年的中国移动收入贡献分布图，你会发现今年的有点不一样，那就是短彩信收入的贡献由负转正，贡献了收入增长率的0.1%。

　　中国电信的收入贡献分布图也显示其它移动业务收入贡献了0.1%。这是巧合还是行业共性，带着这个疑问，翻阅了工信部公布的数据，数据显示移动短信业务从今年开始无论是业务量还是收入都出现了正增长，扭转了之前一路下滑的局面。

　　看来，企业短信持续增长已经能够弥补个人使用短信量的下滑，进而使得整体短信使用量触底回升。一个曾经辉煌而后没落的百亿级业务收入的止跌回升，对行业来说是个好消息。

　　成本节约带来绩效改善

　　三家运营商中报的净利润指标表现都比收入指标要好，成本节约发挥了大作用。中国联通尤为明显，财务费用是减少成本的重点，通过减少带息债务，减少利息支出，进而降低财务费用。2018年上半年中国联通净利润为58.92亿元，较2017年上半年增长了35.46亿元。其财务成本下降92.1%，节省22亿元。

　　付息债务利息大幅减少一般可能提示两个信号：一个是短期内企业没有太多新的投资需求，提前偿还相关债务，另一个是找到了更低利率的债务，替换了原来的债务。从中国联通折旧及摊销的下降，可见前者的可能性更大，短期内网络扩容的意愿不大。在收入增长不明显的情况下，大幅减少成本支出对改善利润的大有裨益。

　　被低估的宽带市场竞争

　　中国移动宽带接入用户数近年来的快速发展已经引起了行业的关注，特别是今年上半年宽带接入净增用户份额达到66.5%(要比中国移动半年报测算的56.7%，高出接近10个百分点)，大家对其超过电信的预期更高了。

　　然而，宽带市场的竞争仅仅是用户超越的竞争吗?中国移动的宽带低价策略，不仅发展了用户，还成功的把对手的ARPU值大幅拉了下来，中国电信半年ARPU下降了接近10%。如果把近两年的数连起来看，会发现中国移动在拉低竞争对手宽带ARPU十几到二十个百分点的同时，自己的ARPU提升了接近十个百分点。我们之前过多的关注用户数，可能低估了宽带市场竞争的杀伤。

　　作者：中国信息通信研究院 毛骏