立足激光制造,拓展3D打印

光韵达是国内精密激光制造服务业的领先者,是国内最早采用激光生产SMT模板、柔性线路板成型的企业之一,在此二领域中公司的市场占有率最高。2013年9月,公司与德国EOS打印设备中国代理商总经理王博文合资设立了上海光韵达,在汽车、医疗等应用端取得实质性突破。

3D打印:向蓝海拓展

13年3D打印市场规模增长了40%,达到40亿美元,而行业在过去十年内已经翻了八倍。发展至今,以软件、材料、设备、服务为四要素的产业链逐渐成形。2014年,两个广泛应用于工业级设备的基础专利SLA和SLS已到期,工业级设备的大规模应用即将开启。3D打印在制造结构复杂产品时具有成本优势,因此目前在医疗领域的应用最具想象力。

抢占3D打印汽车及医疗应用高地

在汽车行业,光韵达已经具备整车打印能力,合作方王博文团队拥有8年从业经验、5年激光3D打印设备操作经验,在汽车、模具等方面技术优势明显、具有客户基础。在医疗领域,公司与上海晟烨及王成焘教授签订协议,成立了国内第一个专业医学3D打印应用与服务平台,主要面向骨科和创伤科医院客户,未来将探索“云服务平台+软件+3D打印”三位一体的服务模式,迅速抢占医疗应用高地。

公司战略清晰可靠:

1)技术方面,确立了向3D打印、LDS三维电路等加成加工领域拓展的总方略。2)市场方面,公司将客户资源以行业口径统一管理,以此探索激光加工行业解决方案。3)产品层面,力求做到分行业、分渠道基础上的标准化产品,实现商业模式的复制拓宽。

估值与评级

预测公司15-17年将实现3.6、5.4、7.8亿元的销售收入,对应归属母公司净利润4060万元、8500万元和1.1亿元,折合EPS分别为0.29、0.61和0.77元。给予目标价40.0元,买入评级。

风险提示:3D打印业务在汽车医疗领域能否顺利拓展;LDS业务能否