2014年10月19日，讯通展览公司为了拉动3D打印技术在汽车行业、模具、工业设计、测量等领域的应用，增进3D打印技术与汽车产业链各环节互动，让3D打印技术在汽车领域应用有新的突破。特意将“2014上海3D打印智造展会”与 “中国国际汽车商品交易会”牵引在一起，于技术装备馆设立“3D打印智造”专区。

       随着3D打印技术的发展和应用，讯通展览公司相信科普的阶段已经过去，将为业界搭建一个高水准平台，来推进行业的纵深发展。今年“2014上海国际3D打印智造展览会”论坛主题及内容将全面升级，3D打印技术知识含金量将更高。让专业观众有针对性地学到自己急需的知识和了解到3D打印行业发展的趋势，让行业权威专家和学者就当前世界3D打印产品前瞻性技术作精彩演讲，介绍现在3D打印产品及技术发展的新趋势新方向。

       现场将有企业高管剖析“面向重点市场需求的3D打印技术发展及其应用”。数字医学教育部工程专家分享“3D打印在生物医疗及其医学应用及现阶段问题和问题解决办法”。口腔疾病诊治中心分析“3D打印口腔临床医学的应用及问题”。3D打印企业解析“测量在3D扫描技术的应用及问题解决办法”。航天科技方面的专家阐述“3D打印技术助力航天科技创新的作用”等。展会现场还增设医疗成果展示专区，届时，集沪上及江浙地区的几大医院将展示及交流3D打印应用临床的成果，并将给参展企业提出打印技术应用生物医疗遇及的问题，并探讨解决方法。这将是区别于他展的一大亮点。

个股点评

宝钛股份：水穷处等云起

宝钛股份 600456

研究机构：方正证券分析师：杨诚笑 撰写日期：2014-08-27

投资要点

※我们有别于市场的观点：钛行业底部已现，此时点宝钛股份的弹性巨大。钛价上涨其将充分受益，同时军工航空航天产业的放量也将带动公司业务结构改善，高利润的航空航天钛材比重提升。中长期来看，买入宝钛股份静待上述两点发生是个不错的选择。

1、上半年扭亏持平：上半年公司收入12.47亿元，同比增加1.08%，净利润217.9万，同比增加71.84%，扣非后净利润15.9万元，去年同期亏损1727.7万元。折合EPS 0.005元。

2、海绵钛价格蠢蠢欲动：由于库存高企，海绵钛价格维持在4.2-4.5万元左右，按照目前价格公司华神钛业略有亏损，业内大多成本在5万以上，海绵钛价格持续倒挂已使行业内小厂多数停产，而大厂的开工率持续低位导致供给出现大幅下降。而其上游四氯化钛以及钛原料报价均由于供给紧张连续上调价格，而公司目前有18.47亿元存货，粗略估计折合约4万余吨海绵钛，弹性巨大。

3、充分受益于军机大发展：公司是国内军机最大的钛材供应商，其具备年产3000-4000吨航空钛棒材的能力，也是公司产品中利润最高的产品。之前由于订单萎缩，导致开工下降，来自军品的订单我们估计持续不足2000吨。随着歼10B、歼11系列、歼15、运20等一系列军机的陆续量产和定型，预计军机每年用钛量有望增加3000吨，公司的军品订单有望爆发。

4、核电用钛焊接管国产化打破国外垄断：公司参股40%子公司宝钛美特法力诺承担的国内首台百万千瓦核电机组国产化冷凝器用钛焊接管项目正式开工生产，拉开了国产化的序幕，成为国内首家获得核电钛焊接管生产资质企业。一台百万千瓦核电机组大约需要220吨钛焊接管，截至8月，我国在建核电机组28台，计划总装机容量30606兆瓦，约需要6000吨钛焊接管。

盈利预测与投资建议

5、假设2014-2016年海绵钛不含税均价为3.9万元/吨、4.4万元/吨、5万元/吨，总钛产品销量为18000、20000、22000吨，2014-2016年预计i宝钛股份EPS为 0.03元、0.08元、0.16元。目前来看估值，但考虑到公司大量的存货、军工核电订单爆发的可能性、公司较高的管理费用占比，公司业绩超出我们预估的可能性很高，建议密切关注，维持增持评级。

风险

需求长时间萎靡

中航重机：借助法律手段加大催款力度 对业绩影响将进一步减少

中航重机 600765

研究机构：海通证券分析师：徐志国，龙华，熊哲颖 撰写日期：2014-09-09

事件：

公司发布公告：控股子公司中航特材涉及诉讼，因天赫、宝辰、宝文、荣泰、江油未履行与中航特材签订的合同及债务转移协议、保证合同中规定的义务，中航特材已分别向陕西省高院、西安市中院提起诉讼，五个案件涉案金额合计约6.5亿元，近日陕西省高院和西安市中院正式已正式受理案件。公司已按照《会计准则》的规定对该事项计提了坏账准备。

点评：

借助法律手段加大催款力度，将大幅减少应收及预付账款，甚至完全收回。从13年底到14年8月底，公司加强催收力度，对宝辰(13年中报第二大应收账款方，本次涉案金额最大账款方，涉及2.56亿元)应收账款持续减少。本次公司借助法律手段，进一步加强催收力度，预计效果将更好。中航天赫(本次涉案金额第二大账款方，涉及2.35亿元)为中航工业参股公司。同一集团及下属公司存在较多关联交易，公司与天赫实际存在坏账的规模可能很小或者为零，出现问题便于两家公司进行内部协调。我们预计在公司借助法律手段加强催收力度之下，账款规模将进一步大幅缩减，甚至全部收回。

账款问题可能对公司业绩带来短期季节性波动，对公司净利润影响将随账款收回逐渐减少甚至消除。根据公司9月4日公告，已按照《会计准则》规定对该事项计提坏账准备。对账款计提坏账准备的比例若按5%(10%)计算，则中航特材今年对此笔款项应计提坏账准备不超过3249(6489)万元。公司持有中航特材63.59%的股权，因此对公司三季度利润影响不超过2066(4132)万元，短期将给公司业绩带来一定波动。我们认为，随公司借助法律手段加大催款力度，账款将持续减少甚至完全收回，计提的坏账准备将随之逐季度转回。我们预计至明年一、二季度坏账准备将大部分或全部转回，对公司后续各报告期净利润的影响将逐步减少，甚至可能完全消除。

盈利预测与投资建议：

受益于飞机及发动机产业大发展，以及高端装备制造的高成长性，公司业绩将迎来高速增长，我们预计2014-16年EPS分别为0.25、0.43、0.60元，对应9月5日收盘价的PE为73.93、42.93、30.42倍。综合考虑飞机及发动机产业广阔的市场空间和公司的高成长性，我们认为公司2015年的合理PE估值在70倍左右，六个月目标价30.00元，维持“买入”评级。

风险提示：

军品订单大幅波动，军品相关扶持政策晚于预期，企业经营的潜在法律风险，内部评估的不确定性。 

南风股份：传统核电业务拐点显现工业级3d打印突破在即

南风股份 300004

研究机构：安信证券 分析师：邹润芳，王书伟 撰写日期：2014-06-13

HVAC 技术总包龙头，核电行业明年将迎来大年

南风股份是华南地区规模最大的专业从事通风与空气处理系统设计和产品开发、制造与销售的企业，技术领先，在核电领域市占率较高，我们判断公司传统业务拐点已经显现，近期李克强总理表态“适时在东部沿海地区启动新的核电重点项目建设”，预计15年将是核电行业大年，南风股份将显著受益。

工业级3D 打印设备进入安装调试，或带来业务跨越式增长

南风股份与王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型(3D 打印)新工艺，该技术与传统锻造技术相比有革命性变化。目前该3D 打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望核电领域拓展。我国高端铸锻件市场规模约200-300亿/年。核岛部分的高端铸锻件每年市场份额约20亿。我们预计该技术今年突破是大概率事件，能够为公司带来跨越式增长。

收购中兴装备获批，南方丽特克进展顺利

5月23日公司收购中兴装备正式获得证监会批复，中兴装备主营业务是为石化、核电、新兴化工、煤制油化工等能源工程重要装臵提供特种管件产品，与南风股份现有业务结合，将产生协同效应。子公司南方丽特克从事设计、制造和销售有关PM2.5空气质量控制的静电除尘设备(ESP)，进展顺利，有望成为业绩新增长点。

投资建议：买入-A 投资评级，6个月目标价45元。我们预计公司2014年-2016年的收入增速分别为200.3%、21.9%、16%，EPS 分别为0.9元(备考)、1.11元、1. 3元，成长性突出；给予买入-A 的投资评级，6个月目标价为45元。

风险提示：

3D 产业化进程失败，核电建设低于预期

金运激光：围绕3D打印平台构筑产业生态

金运激光 300220

研究机构：宏源证券分析师：王建伟，李振亚 撰写日期：2014-08-19

报告摘要：

传统激光设备业务稳定。公司公布半年报，实现营业收入9083.18万元，同比增长10.94%；归属于公司普通股股东的净利润721.77万元，比去年同期增加11.94万，同比增长1.68%。2014年上半年公司生产设备562台套，销售603台套。截止2014年6月30日，公司尚未完成的订单合计金额为人民币2493万元。传统激光业务较为稳定，振镜及雕花系列、金属激光设备增速在70%以上，一定程度上抵御了X-Y 轴产品和载床系列的下滑。

围绕 3D 打印云平台构筑3D 打印生态圈。上半年公司加快了3D 打印云工厂和云平台的实施进度。数据采集方面，公司开发的瞬光采集系统实现了3D 数据的瞬间采集，弥补了行业数据采集的短板；人像业务方面，3D 记梦馆通过线上和线下加盟相结合的方式，迅速推广了3D 人像业务，已经开业和签约的线下加盟店已达到40余家；云平台建设方面，公司发布3D 意造网，成功将设计师、品牌商、消费者，和3D 打印制造连接起来，形成完整的生态价值链，结合互联网实施3D 打印云工厂计划，用O2O 的经验模式推广C2B，同时积极开展B2C 和C2C 的服务，探索打印产品大规模定制化服务的新模式。从经营情况来看，上半年公司3D 板块业务亏损165万，我们认为随着公司3D 平台逐步扩大，下半年有望盈亏平衡，目前平台日点击量2.5万次，月交易额达到30几万的水平。

给予公司“增持”评级。我们预计公司14~16年营收1.98、2.64、3.68亿元，净利润1319、2368、3358万元，对应EPS 分别为0.19、0.34、0.48元，对应估值173倍、97倍、68倍。公司当前估值偏高，考虑到公司3D 云平台发展空间，给予“增持”评级。 

华中数控

公司是国内最大的中、高档数控系统生产企业，主要从事中、高档数控装置、伺服驱动装置、数控机床及红外热像仪研发、生产和销售。公司是国家科技部国家重点高新技术企业之一，是目前国内数控系统行业中少数拥有成套核心技术自主知识产权(包括数控装置、伺服驱动装置及主轴驱动装置等)和自主配套能力的企业之一。公司拥有强大的技术研发、创新及产业化能力，被评为国家首批“创新型企业”，“国家高技术研究发展计划成果产业化基地”、“国家高技术产业化示范工程”。公司自主研发成功的五轴联动数控系统打破了发达国家对我国的技术封锁。

宏昌电子

公司为中国第一家有能力生产高端电子级环氧树脂的专业生产厂商，主要产品为电子级环氧树脂。公司产品可应用于电子行业的覆铜板、发光二极管、回扫变压器、电容器等电子零件，以及环氧模塑料、航天及军事用途的特殊复合材料、胶粘剂与工艺品等行业。生产能力已达7.3万吨/年，其中液态环氧树脂产能为5.5万吨/年。公司的高端电子级环氧树脂可完全替代进口电子级环氧树脂，填补中国在高端电子级环氧树脂的空白。环氧树脂产品已有符合覆铜板行业无铅制程的环氧树脂、无卤阻燃环氧树脂，应用于LED封装的环氧树脂，风力发电机叶片用的环氧树脂等，都是属于符合绿色环保和节能产业方向的产品。

大族激光：激光行业翘楚 有望再次腾飞

大族激光 002008

研究机构：国联证券 分析师：皮斌 撰写日期：2014-09-04

事件：近日，我们现场调研并与公司管理层沟通了投资者当前关心的几个主要问题，同时就公司生产经营情况以及未来的发展战略进行了深入交流。

国联点评：

三季度增长提速，下半年业绩受苹果新产品带动，小功率激光设备值得期待。公司在2014 半年报中披露：2014Q3 有望实现净利润区间1.6-2.5 亿元之间，我们判断偏上限。股权激励行权条件扣非后净利润要求在4.9 亿元，这个是保底。下半年苹果新产品发布，有望带动小功率设备需求，数据显示，苹果公司对2014 年资本开支的展望相较2013 年提升了40%，预计公司今年斩获苹果订单有望创历史新高。上半年小功率设备营业收入同比增长15%，我们预计全年有望实现30-35%的增长。

大功率激光设备处于需求拉动下的高成长期。大功率光纤激光设备主要应用于汽车等行业，预计大功率切割设备未来数年都会有较好的增长，主要来自于三方面：替代传统的冲床，新增的市场份额以及替代进口设备。大功率焊接设备今年也有望实现一个多亿的利润规模。我们预计全年有望实现40-50%的增长。

3D 打印业务成立事业部，目标市场在金属打印应用和材料领域。

今年成立了3D 打印事业部，目前有接近20 多人，争取今年出样品。主要目标市场在金属打印领域，卖设备可能规模上得慢，公司将侧重于相关领域的应用和材料等空间更大的市场。

首次给予“强烈推荐”评级。我们预测公司2014-2016 年实现每股收益分别为0.68 元、0.91 元和1.18 元，当前股价对应2015 年动态PE23X，公司2014-2016 年净利润CAGR 超过30%，首次给予“强烈推荐”评级。

风险因素：(1)消费电子行业景气度下滑；(2)大功率设备量产不达预期；(3)行业竞争加剧导致毛利率下降等。

苏大维格

公司是国内领先的微纳光学制造服务商，是国内仅有的既从事装备制造又从事产品生产的微纳光学制造企业。公司主要致力于微纳光学制造技术的研发及相关产品的生产与销售，主要产品是具有微纳结构的膜类产品和纸类产品。公司的核心竞争优势包括：技术研发优势、装备制造优势、应用创新优势以及市场地位优势。公司是江苏省首批重新认定的高新技术企业，拥有多项发明专利、实用新型专利以及软件著作权。设备向中钞特种防伪科技有限公司销售，出口日本、印尼等地，获得了国内外相关厂商认可。