3D打印，不仅仅是概念，其深层次是未来技术革命的重要一环。

     据上海证券报报道，国家有关部门正在制定中国3D打印技术的路线图，预计今年内就会出台。这将给中国方兴未艾的3D打印产业插上翅膀。“听说工信部非常关注3D打印的消息动态，也在研究支持3D打印产业发展的办法。”一位接近工信部的人士向上证报表示。

     今年以来，包括北京、广东、陕西、山东等地，纷纷成立3D打印产业联盟或创业园区，以求尽早搭乘上3D打印技术革命的快车；陕西4家银行在陕西省科技厅等部门撮合下，向陕西省3D打印产业技术创新联盟授信20亿元。

    3D打印技术已在社会公众中引起较大的兴趣和强烈的反响。工业经济界普遍对3D打印技术寄予厚望，业内人士认为3D打印技术与激光成型等“增材制造”将是推动第三次工业革命的重要内容。

     “实际上3D打印技术本身也在发展，我们认为把3D打印这样一个生产管理制造技术和云制造结合以后，就能够融合实现个性化的，社会化的制造。”李伯虎在云计算大会上向上证报记者表示，3D打印技术将是新一轮技术革命的重要一环，已经引起美国、德国等国重视，因此我国也在抓紧制定3D打印技术路线图，“最快今年就会出台，一定对中国3D打印产业有好处”他说。

      另一方面，3D打印的巨大市场前景也吸引着众多企业。目前仅在国内资本市场上，涉足3D打印的上市公司数量也多达二、三十家。而据中国3D打印技术产业联盟数据，2013年全球3D打印市场规模约40亿美元，中国市场规模约达20亿人民币。也有机构乐观预测，未来几年，中国大陆3D打印市场每年将至少以1倍以上的速度成长，规模或将达到百亿元。

   “3D打印技术是一项由点到线、由线到面、由面到体的一项全新的集散制造技术，是一项刚刚萌芽的产业，其应用前景非常广阔，谁先介入谁就将分享这一领域的大块‘蛋糕’。”中国工程院院士、快速制造国家工程中心主任卢秉恒说。

概念股一览：

光韵达、机器人、金运激光、银禧科技、银邦股份、大族激光、中海达、海源机械、亚太科技、紫光股份等。

银邦股份：盈利能力逐步回升，有望成为3D业务细分领域龙头

银邦股份300337

研究机构：东兴证券分析师：张方撰写日期：2014-04-23

2013年收入和利润低于预期。报告期公司主营收入和利润主要来自铝合金复合材料、铝合金非复合材料及铝基多金属复合材料。2013年公司营业收入同比增长11.58%，主要是报告期实现销量8.21万吨，同比增长15.62%；其中汽车、电力冷却系统销量分别为2.78万吨、3.26万吨，同比增长16.3%和33.9%；工程机械销量0.92万吨，同比下降22.5%。2013年净利润同比下降24.24%，主要原因是7月份高温限电导致经营计划不达预期，以及国内外铝价差加大导致出口业务毛利率下滑。

2014年一季度盈利能力回升。2014年一季度实现营业收入3.38亿元，同比下降4.38%，主要原因铝均价下跌7%；实现净利润2136万元，同比增长10.77%，主要原因是：(1)公司出口业务占比15%左右，基本上都在国内采购原料，一季度国内外铝价差缩小和人民币贬值，出口业务毛利率提升；(2)公司调整高毛利率的铝合金复合材料产量，同时铝基多金属复合材料销售量增长23.3%，使得毛利率环比提升了2.3个百分点。预计全年铝合金复合材料比例将超过50%。

募投项目稳步推进。公司铝合金复合材料、铝基多金属复合材料主要应用于汽车热交换器、工程机械热交换器、电站空冷、高档炊具等领域，公司通过法雷奥、贝洱、马勒等汽车零部件供应商面向全球汽车市场供货。募投项目钢-不锈钢(炊具)2013年投产；铝基钢背项目预计今年上半年投产；非复合材料有部分设备有投产，预计2016年全面达产。

3D打印业务渐入佳境，支撑公司战略发展。公司3D打印主要的业务领域包括：3D打印机制造、打印服务和打印材料，公司未来重点发展打印服务和材料研发。公司研发团队实力雄厚，在钛铝金属间化合物、快速原型制造和热等静压等领域处于国内领先、国际先进水平，中澳轻金属联合研究中心也将为公司3D打印业务的高速发展提供有利支持。目前公司拥有三台德国EOS的3D打印设备，已经开始尝试为国内外客户提供3D打印服务，但限于市场还处于开拓期和公司产能不足，短期内难以大幅贡献业绩。公司钛合金粉制备设备已2013年9月投产，预计未来将逐步实现量产。我们认为公司3D打印和热等静压(HIP)业务已经渐入佳境，随着国内3D打印市场的逐步成熟，公司将获得在汽车、飞机、核电和火电等行业的先发优势，逐步打开市场空间。目前公司租用国外一台热等静压设备，既满足自我需求又可以提供对外提供服务，已经有部分订单，我们预计今年3D业务将会逐步开始贡献收益。

结论：公司在金属激光烧结领域布局逐步完善，依靠领先的技术和市场优势，未来有望成为3D细分市场的龙头。在传统业务领域公司与德国Wickeder展开竞争，随着募投项目逐步建成达产，未来1-2年公司产能瓶颈有望得以缓解，并带动公司复合材料业务收入大幅增长。我们预计公司2014-2016年EPS分别为：0.61、0.87元和1.21元，对应动态PE分别为40、28和20倍，维持“强烈推荐”投资评级。

风险提示：项目进展不达预期，下游客户变动带来的风险等。

大族激光一季报点评：q2将为业绩拐点，苹果订单集中在下半年释放

大族激光002008

研究机构：安信证券分析师：赵晓光撰写日期：2014-04-30

公司业绩：公司2014年一季度实现营业收入7.99亿，同比增长3.83%；净利润3051.75万元，同比下降46.15%。公司上半年业绩指引为同比上升5%-25%，即二季度业绩为16618.65-20312.65万元，同比增长18.26%-44.55%。

一季度由于产品结构调整导致毛利率下滑：较13年从37%下降到33%。设备公司第四季度和一季度为研发新设备时期，研发费用压力重导致管理费用率高。前期研发认证完成之后，苹果订单小功率激光器集中在下半年释放。随着毛利率高的小功率激光器订单释放，下半年毛利率将恢复正常水平，管理费用率也将下降。

苹果订单集中在下半年释放：从公司历史业绩表现来看，一季度一般都是全年低点，今年由于苹果新品都集中在下半年出货，设备订单也在二季度陆续出货，所以14年一季度营收保持平稳。根据公司141H的业绩指引，Q2公司净利润同比增长区间为18.26%-44.55%。考虑到设备出货时间通常集中在3、4季度，Q2将是公司业绩拐点，我们认为公司Q3、Q4订单将高于Q2，预测Q3订单将同比有40%以上增长，Q4订单将复制去年4季度高峰。

蓝宝石切割设备成公司主要看点，大客户订单提升：我们从上下游产业链调研了解到公司技术实力提升，与德国Manz竞争有望获得更高份额。公司在原有iPhone中的市场份额过半，预计今年推出的iwatch有望占到一半，除打标机传统业务外，蓝宝石切割机是业绩增长超预期产品。

投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价28元。我们维持公司14-15年EPS预测为0.71,1.08元。

风险提示：销售不达预期

中海达：并购联睿电子，加强室内定位技术

中海达300177

研究机构：光大证券分析师：顾建国，周励谦撰写日期：2014-06-12

换股并购方式全资收购联睿电子

中海达以全资子公司定位公司为主体，通过换股并购方式全资收购联睿电子，联睿电子100%股权价值估算为1615万元。

联睿电子是目前国内一家完全自主研发UWB室内定位技术的高科技企业，从底层的技术到产品化均为自主研发且获有自主知识产权。目前联睿电子已基于UWB定位技术开发出“uloc定位系统”和“防丢器终端”。

UWB在室内定位技术优势明显

超宽带技术(UWB)是一种以极低功率在短距离内高速传输数据的无线载波通信技术，相比较其他无线通信技术，UWB技术具有抗干扰性强、传播速度快、系统容量大、功耗低、保密性好以及可提供高精度定位等优点，可满足众多行业的室内高精度定位需求，例如军事、安防、电力、物流、医院、工厂等领域。

并购联睿科技意义

我们认为，公司并购联睿电子主要有以下几方面意义，1)打造室内定位领域的核心竞争能力，借助于UWB定位产品的低成本、高精度定位的优势，推动UWB室内定位技术的市场应用和发展；2)通过收购联睿电子掌握室内定位技术，可以实现室内室外无缝结合定位，进一步丰富和完善公司的空间信息行业解决方案；3)能与公司现有业务产生较好的协同效应，如室内定位技术与灾害监测业务、室内定位技术与互联网O2O业务等，进一步提升公司在位臵服务领域的竞争能力；4)可充分借助联睿电子在UWB室内定位的技术优势，能提升公司军方业务的拓展能力，进一步扩大军方业务规模。

公司预计联睿电子2014-2016年净利润分别是200万、750万和1800万。

维持“买入”评级，目标价18.5元

综上所述，我们看好公司在地理信息产业中“硬件+数据+软件+解决方案”的全产业链布局。预计公司2014-2016年EPS分别为0.37元、0.52元和0.68元，维持“买入”评级，目标价18.5元。

亚太科技：主业延续高增长，新业务稳步推进

亚太科技002540

研究机构：长城证券分析师：耿诺撰写日期：2014-05-23

投资建议

公司是汽车铝型材龙头企业，正逐步向海水淡化、空冷、高铁航空等新型领域拓展。我们预计每股收益为0.47、0.60、0.70元，对应动态PE为20X、16X、14X。当前公司主业景气稳步上行，募投项目逐步释放确保业绩高增长，同时新产品领域稳步扩张，新涉足的3D打印业务技术及市场前景乐观，目前公司估值水平仍存在上行空间，维持“推荐”评级。

投资要点

汽车铝型材龙头，业务稳步扩张。公司是国内汽车铝挤压材龙头，目前产能9.9万吨，市场占有率30%左右，主要产品为管材、型材、棒材等。当前主业随产能释放及市场渗透率提升业绩呈现高速增长，同时产品也正积极向海水淡化、空冷、高铁航空等新型领域扩张，成为未来公司业绩持续增长的接续力量。

产能扩张及销售市场顺利拓展继续推动业绩高增长：今年一季度业绩继续高增长，公司营业收入和利润同比分别增长16.8%和34.82%。业绩延续高增长的主因除了产能扩张之外，在销售市场领域拓展也是重要原因。第一，产能扩张顺利。目前IPO募投项目5.7万吨产能(主要包括精密热交换铝管2万吨，制动系统用铝型材1.2万吨，可锻高强度铝镁硅合金棒材1.5万吨，耐磨高硅铝合金棒材0.3万吨，高性能无缝铝合金复合管0.7万吨)已基本释放，其中亚通科技5万吨产能将于今年底全部释放，公司产能扩张在汽车行业景气上行的大背景下可顺利被市场消化，这也是确保公司未来两年业绩延续高增长的重要推力。第二，销售市场积极拓展。公司在稳固现有客户的基础上，随着新产品积极拓展，相关销售市场也在通过各种途径同步跟进：1)非汽车行业领域的进一步拓展，如海上石油平台、海水淡化、电力行业等，新的市场开拓较为顺利；2)汽车上新品种的应用，如已开始供应汽车动力系统和车身用铝材；3)加大出口力度。公司成立的美国子公司，主要目的是为产品辐射欧美销售市场，提升公司出口占比。

公司盈利能力稳步提升：随着IPO募投产能逐步释放、下游需求回暖以及公司产品结构逐步升级，自2012年Q3之后公司盈利能力稳步提升。一季度公司毛利率达19.95%，同比增长3.58个百分点。目前来看，随产能扩张的完成，未来两年内公司将充分受益于管理效率提升，毛利率或将进一步提升，而新型业务方面，尽管加工费要稍高于传统汽车行业，销售接单稳定持续，但由于行业集中爆发期尚未到来(如海水淡化用铝合金管、电站空冷系统用铝合金管等需求爆发期尚未到来)，新产品的市场拓展及积累仍需时日，尚无法大幅提升公司盈利能力。

8万吨新项目接力推动后续业绩稳增长：募投项目亚通公司已于2013年开始大幅贡献业绩，未来产能仍有释放空间是短期内利润主要增长点，而后续接力业绩增长主要依靠公司规划的8万吨铝挤压材项目。目前总投资为12亿元的新扩建年产8万吨轻量化高性能挤压材项目已于一季度取得建筑工程施工许可证。按照投资计划项目前两年主要为基建期，第三至四年未试生产期，主要为设备的安装调试，第五年达产，即2018年后达产，项目建成后预计年销售收入25亿元人民币。

涉足3D打印业务，抢占市场先机：公司已公告与美国DM3D科技有限公司共同出资设立合资经营轻易建设金属增材制造技术研究及其产业化项目。亚太科技持股70%，DM3D持股30%，并规划自2015年1月起即推进3D打印的研发、生产、销售工作。DM3D公司通过收购POM集团的DMD技术，是当前领先的能直接读取3DCAD数据，利用金属激光沉积技术生产金属部件的附加金属3D企业。而亚太科技已进入精密模具加工行业，具备稳定的市场基础，此次成立合资公司，拟从模具修复3D打印切入国内铝型材模具行业，再逐步推广3D打印技术到其他领域拓展。目前来看3D打印技术将直接有利于公司现有铝挤压材的生产对模具的需求，而中长期来看，在技术及市场基础已完全具备的前提下，公司3D打印业务的市场前景十分乐观。

维持“推荐”评级：我们预计公司每股收益为0.47、0.60、0.70元，对应动态PE为20X、16X、14X。当前公司主业景气稳步上行，募投项目逐步释放确保公司业绩高增长，同时新产品领域稳步扩张，新涉足的3D打印业务技术及市场前景乐观，目前估值水平仍存在上行空间，维持公司“推荐”评级。

风险提示：行业景气下行风险。

中航重机年报点评：主业经营稳中趋好，新兴能源趋向复苏

中航重机600765

研究机构：西南证券分析师：许维鸿撰写日期：2014-04-13

事件：

2013年公司实现营业收入638,586万元，同比增长18.87%，实现经营性利润23,290万元，同比增长83.76%，归属于上市公司股东的净利润15331万元，同比下降28.18%。按最新股本摊薄EPS0.20元。

点评：

主营业务规模持续上升，经营情况呈现了稳中趋好：2013年，在中国经济增速持续放缓的宏观环境下，公司一方面重新明确了三大主业的战略定位；另一方面规范公司治理，既指明方向，又夯实内功，以实现公司“稳中向好”的发展态势。总体上来看，三大主业经营情况呈现了稳中趋好的态势：锻铸业务稳步发展，液压业务蓄力微增，新能源业务在经历调整期后趋向复苏。

报告期内，公司实现营业收入638,586万元，同比增长18.87%，其中锻铸业务收入471,250万元，同比增长27.35%，业务占比74%。公司实现利润总额19,207万元，同比下降50.46%，主要是因为控股子公司在前一报告期转让了股权资产取得非经常性收益。因此报告期内公司实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润12,958.70万元，同比增加13,488.68万元。

新兴能源趋向复苏，大力培育新产业：2013年随着并网消纳条件好转、过剩容量的消化，以及国家对可再生能源利用的重视度不断提高，2013年成为了风电行业景气的转折点。预计2013-2015年国内每年新增装机分别为15、18、20GW，增速保持在10-20%之间。根据国家《可再生能源发展“十二五”规划》，到2015年，累计并网运行风电装机容量达到1亿千瓦，其中海上风电装机达到500万千瓦，近期市场需求仍然稳定存在。2020年我国的风电装机容量目标为2亿千瓦，2016-2020年期间每年装机量约2000万千瓦，未来市场预期看好。3D打印产业2011年产值达到17亿美元，年增长29%，据英国增材制造协会预测，预计2015年将达到350亿美元。目前天地激光公司通过了质量体系审核认证检查，获得北京市军工保密资格认证委认证批复，一期生产线的设备进入调试阶段。

盈利预测及评级：预计公司2014-2015年EPS分别为0.26元、0.36元，对应2014年动态PE49.19倍；维持“增持”评级。

风险提示：政策性风险，对外贸易汇率风险

紫光股份：业绩快速增长，转型目标明确

紫光股份000938

研究机构：宏源证券分析师：王凤华，俞海洋撰写日期：2014-04-28

营业收入加速增长、毛利率逐步提升。2009-2013年，公司营业收入年均复合增长率分别为16%，而2013年营业收入同比增长30.4%，2014年1季度同比增长30.7%，公司营业收入呈现加速上升趋势。公司毛利率延续上升趋势，由2010年的3.8%逐步上升至2014年1季度的4.9%。

品牌和渠道优势奠定业务扩张基础。公司在IT领域深耕多年，具备明显的品牌优势。公司投入资金进行市场培育，逐步积累了广泛且稳定的市场渠道资源，形成了强大的销售网络，在政府、广电、教育、交通、电信、金融等领域优势明显，为公司业务规模进一步扩张奠定了坚实的基础。

目标明确：向信息系统全产业链服务提供商转型。公司提出“云-网-端”产业链战略，依托核心软件开发和硬件集成技术优势，通过内部开发和外延式并购取得云计算、大数据处理、IT运维和移动互联网技术并整合资源，以智慧城市和移动互联网为切入点，由传统IT软件、硬件提供商积极向现代信息系统建设、运营和维护的全产业链服务商转型，成为平台型IT服务企业。公司凭借品牌、渠道和技术等优势，有望在云战略框架下取得突破，获得长期而广阔的发展空间。

盈利预测。预计公司2014-2016年营业收入分别为107、134和170亿元；归属母公司净利润分别为1.46、2.22和3.26亿元；EPS分别为0.71、1.08和1.58元；对应PE分别为32.5X、21.4X和14.6X。维持“增持”评级。

银禧科技(代码：300221)

公司是一家集研发、生产、销售和技术服务于一体的高分子类新材料改性塑料供应商。公司主要产品包括阻燃料、耐候料、增强增韧料、塑料合金料和环保耐用料五大系列。产品被广泛应用于电线电缆、节能灯具、电子电气、家用电器、玩具、道路材料等领域，具有安全、环保等性能，并已通过国际权威机构SGS检测，产品符合《关于在电子电气设备中限制使用某些有害物质指令》、《关于报废电子电气设备指令》等国际环保标准体系的要求。公司产品生产和销售在行业细分市场中规模优势明显，相关产品在电线电缆市场多年来位居全国第一，在电子电气、家用电器市场位居全国第三。2004年公司技术中心被中国塑料加工工业协会改性塑料专业委员会确定为“科研试验开发生产基地”，同年公司被中华全国工商业联合会、中国民营科技实业家协会认定为“中国优秀民营科技业”。2005年公司获得全国优秀民营科技企业创新奖。2007年公司技术中心被广东省教育部产学研结合协调领导小组办公室、广东省科学技术厅认定为“广东省教育部产学研结合示范基地”。