3D频道开播带动产业链加速发展
我国首个3D电视试验频道已于2012年元旦起开始播出。有线数字电视网覆盖的用户，可以通过具有3D功能的电视机和有线数字高清机顶盒收看立体效果的纪录片、动画片、体育比赛、影视剧以及2012年春晚、伦敦奥运会等重大活动的转播，体验风格时尚、身临其境的视觉感受。从今年起，大家坐在家里享受3D全立体影视节目和体育赛事将不再是个梦。
观点：
1.3D频道开播带动产业链加速发展
3D频道的开播将为整个产业链注入活力，3D节目制作商、设备提供商、终端厂商都将加速发展。
3D电视厂商的产品直接面对消费者，也是3D电视的主要推动力之一。而3D内容是3D电视的灵魂，3D内容制作商、制作设备提供商是解决3D 片源的关键。当前3D 电视需要通过高清机顶盒观看，有线网络运营商对于高清机顶盒的推广进度将对3D 的推广产生一定影响。
2.3D内容制作设备复杂，设备不足人才缺乏
电视台方面，与传统的平面视频内容制作相比，3D电视节目对拍摄设备、后期制作、存储编辑设备等提出了更高的要求。从前期拍摄而言，因为需要立体成像，3D节目需要的摄像机位要比普通节目多，一般是4机位，影像切换较快的体育比赛要求6个以上的机位。后期制作阶段，加工和组合中必须特别注意左右眼视差、垂直视差等。目前，3D电视节目制作所需的技术主要由国外厂商所掌握。3D信号采集方面sony 摄像机遥遥领先；3D拍摄系统方面的知名国际厂商有Pace、3ality Digital、sony；3D 节目后期制作的全球顶尖技术商有Quantel、sony。
3D实验频道的开播，为我国电视行业带来机遇的同时，也使电视台面临诸多的挑战，尤其是缺乏足够的拍摄转播设备和相应的3D播拍人才。“人员不足，设备不足，拍摄3D节目比2D节目艰苦多了。”这是近期记者从多家电视台3D节目制作人员口中听到的反映。原本一两个人就足够的外拍任务，如今至少需要3-4人，后期工作量也达到3倍左右，这是之前在2D转播中不曾遭遇的难度。
3.3D电视内容有待于进一步完善
从节目源来看，目前主要包括三部分：电视台自制日常节目，主要由央视牵头的6家单位制作播出；海外影视公司采购，目前包括朗思传媒公司的纪录片，Double V 公司的魔术、动画和纪录片节目，环球富邦公司的纪录片、动画和电影等；大型活动直播，2012 年龙年春晚、伦敦奥运会都将有3D 直播。
从节目形式来看，频道内容包括动漫、体育、专题、影视、综艺等3D电视节目以及重大活动的现场直播。试播期间主要有文艺节目《舞蹈世界》、《环球春晚》、《七彩喜剧》，体育节目《健身舞起来》、《世界杯足球赛》，少儿节目《3D乐园》，动画片《锋速战警》，纪录片《四季公园》、《极限斗牛》、《世界城市》，自然风光片《精彩世博会》、《潜水》等；春节后，还将增加中央电视台和有关省级电视台春节晚会、3D电影等精彩节目。
从节目形式来看，已经非常丰富，基本上涵盖了各年龄阶层、各观影人群。从节目源看，目前来源方式多种多样，但是存在数量不足的问题。未来3D内容的丰富也有赖于电视台和影视公司更多的节目制作投入。国家广电总局此前公布计划，到2015 年底之前，我国将播出10个3D 频道。
4.短期内机顶盒厂商受益大于有线网络运营商
3D电视观看的一个必备条件是高清机顶盒，2011年高清机顶盒出货量为320万个，同比增长51.2%。IHSiSuppli 预计到2015年，出货量将达到590万个，2010-2015 年的复合年度增长率达22.9%。预计2015 年高清机顶盒的销售额将从2010年的1.63 亿美元上升到3.63亿美元，复合年度增长率为17.4%。
3D节目的传输需要借助有线电视网络，上市的有线运营商有歌华有线、天威视讯、广电网络。目前，3D电视频道属于免费观看。根据一些用户反馈，当前的3D电视节目观看效果存在一定的瑕疵，而且电视台的3D片源比较匮乏，我们认为在较长的一段时间内有线运营商以培养观影群体为主，会维持免费策略。当3D节目源比较丰富、3D观影群比较稳定时，有线运营商可以通过3D 频道月租费和3D 节目点播费来获取收益。
5.3D消费热潮将直接带动3D终端产品销售
3D芯片：相较于传统电视，3D 电视对芯片更加倚重，3D 电视在运算、解码、处理能力方面提出了更高的要求，同时还有针对3D 显示的双眼同步3D 影像、2D 转3D 等需求。目前全球3D 芯片的主要厂商为Mstar、Marvell、MTK。国内方面，数码视讯与清华大学共建未来视讯联合研究所，对“清立方”芯片进行算法优化，共同开发视觉效果更舒适、更有利于产业化应用的下一代3D 芯片。
3D眼镜：随着3D 技术的发展，裸眼3D 将是最终趋势，但是当前以及未来的几年佩戴3D 眼镜观看3D 电视仍是主流。目前，3D 眼镜的专利主要掌握在欧美、日韩的企业手中，包括RealD、MasterImage 3D、Dolby、XpanD、三星、索尼、松下。国内厂商通过取得专利授权或进口关键部件来生产3D 眼镜。国内上市公司中，目前只有歌尔声学生产3D 眼镜，公司主要为三星、海信等电视厂商加工快门式3D 眼镜。
3D电视：根据NPD DisplaySearch 最新季度报告，西欧和中国是3D电视最具发展活力的地区，第三季3D电视中国市场渗透率接近20%。我们从上市公司了解到，2011年12月3D电视的国内市场渗透率接近30%。
在国内电视需求总量增速缓慢的情况下，3D电视等高端产品的占比提升有利于公司业绩的稳定增长。国内厂商海信、创维、TCL、康佳、长虹、海尔均有自己的3D电视问世。
结论：
在结束了CRT 时代之后，彩电行业的消费电子属性越来越强，从LCD、LED 到3D、智能电视、OLED，新技术层出不穷。当前城镇居民每百户拥有彩电近135 台，农村居民每百户拥有彩电近115 台，饱和率已经超过100%，彩电行业的发展依赖于新技术的推动。一方面新技术带来新的体验效果可以刺激居民更新换代，产生新的彩电需求；另一方面在消费品领域，企业推出的新产品有机会制定较高的产品价格，保障较好的盈利水平，促进企业和行业的发展。
LED电视在2011年第四季渗透率已经达到60%左右，相对来说3D电视当前渗透率为30%，还有很大空间。
当前3D电视发展面临的一个较大问题就是片源短缺，因此央视试验频道的开播将极大的缓解这一现象。3D产业链涉及面广，通过3D频道开播来丰富3D内容，并进一步带动产业的发展正是广电总局开播3D试验频道的用意之一。
我们认为在3D产业链中，有线网络运营商将在收费制度确定之后享受收益，而3D内容制作设备提供商和3D终端设备厂商将直接受益于3D频道的开播，3D内容制作设备提供商将随着3D节目制作需求的增多而获得更多订单，3D终端设备厂商将受益于3D 终端产品渗透率的提高。
风险提示：
3D频道建设进度存在一定不确定性。
