报告对3D系统公司为波音公司F-18战机提供零部件的说法提出了质疑。香橼称，3D系统公司目前未能向波音公司提供任何金属零部件，也未能因此而获得任何收入。而对于3D系统公司CEO所称的“公司打印机生产的大约90个不同的零件安装在F-18战斗机上”，报告认为实际上是一家名为RMB Products的公司从二级市场上(并非直接从3D系统公司)购买了3D系统公司的打印机产品，在经过改装后，为F-18战机提供了零件。而数年来RMB公司与3D系统公司根本没有业务往来。

3D系统公司近年来之所以有较大规模的发展，很大程度上依靠了其持续推行的行业并购战略。自2008年以来，3D系统公司总共投入3亿多美元进行了30多项收购，这些收购目标大多都是些成长性较差的小型软件、硬件和服务公司，部分公司已经处于破产边缘。独立投资分析师Georgi Dimitrov日前发表了题为《3D系统公司：发人深省的现实》的报告，用详尽的数据分析了3D系统公司通过大规模收购而实现增长的战略，并指出其财务缺陷，认为随着收购对象接近枯竭，这一模式不具备可持续性。

香橼公司的看空报告，仅是近年来3D系统公司屡遭看空的众多报告之一。早在去年10月，研究机构Gray Wolf Research发表文章称，在对3D系统公司的财务业绩进行详细调查后，他们认为公司过去12个月的有效收入增长被夸大了约100%，公司并没有产生显著的现金流，公司在前两年的收购战略未能在实质上改变企业前景。文章同样指出了3D系统公司存在研发投入不足，落后于竞争对手并且正在丧失显著的市场份额。去年11月，资深交易员道格拉斯·豪斯在Seekingalpha网站上也发表了关于3D系统公司的负面报道，并引述Gray Wolf Research的观点看空3D系统公司。

从公司基本面来看，美国的两家公司也的确存在估值过高的泡沫化倾向。最新公布的去年四季报显示，3D系统公司2012年每股收益1.25美元，Stratsys公司2012年每股收益1.49美元，以今年的股价高点计算，两只股票的市盈率均高达60倍左右，远远超过美股平均15倍左右的市盈率。

股价暴涨后现暴跌